美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間2013年12月18日，AMC成功上市。這意味著萬(wàn)達(dá)首筆海外并購(gòu)不僅“震驚世界”，且終以完勝收官。這一奇跡的創(chuàng)造僅用了19個(gè)月時(shí)間。19個(gè)月以來，AMC從虧損出售到被萬(wàn)達(dá)并購(gòu)，然后整合、盈利并上市，變化可謂翻天覆地。

被質(zhì)疑的并購(gòu)

出海并購(gòu)AMC及后續(xù)的整合上市，萬(wàn)達(dá)屬于大姑娘上花轎——頭一回。

時(shí)間拉回到2012年5月。聽到萬(wàn)達(dá)并購(gòu)AMC的消息，不少人的第一反應(yīng)是——王健林瘋了。人們的懷疑并非沒有理由。當(dāng)時(shí)估值15億美元的AMC公司，負(fù)債已經(jīng)達(dá)到近20億美元。

電影院線在美國(guó)是江河日下的夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，包括通用、聯(lián)藝、卡邁克等在內(nèi)的影院經(jīng)營(yíng)情況均頗為蕭條。而萬(wàn)達(dá)不但購(gòu)入了AMC的100%股權(quán)，而且還承擔(dān)了全部20億美元的企業(yè)負(fù)債。

人們不免要問——斥巨資收購(gòu)一家一直虧損并且負(fù)債如此之高的院線企業(yè)，真的值得嗎？哪怕是頂著全美第二大院線的頭銜，新的盈利點(diǎn)又在哪里？

胸有成竹的戰(zhàn)役

對(duì)于外界的“萬(wàn)達(dá)巨資收購(gòu)虧損資產(chǎn)”的說法，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林在并購(gòu)?fù)瓿芍蟛痪镁透哒{(diào)宣布“萬(wàn)達(dá)不是雷鋒，不會(huì)做賠本的買賣。這個(gè)收購(gòu)到底怎么樣，一兩年后很快見分曉”。

言辭背后分明是一次胸有成竹的并購(gòu)。

王健林曾公開分享過他的并購(gòu)心得：第一，也是最重要的一點(diǎn)——不要急于求成。

“我們有數(shù)次眼看就要簽約了，因?yàn)橐粋€(gè)小問題談不攏放下來了。”據(jù)稱，2010年5月萬(wàn)達(dá)第一正面接觸AMC。一開始對(duì)方報(bào)價(jià)是單純股權(quán)15億美元、19億美元的債務(wù)，總額達(dá)到34億美元。但最后萬(wàn)達(dá)的收購(gòu)價(jià)為26億美元。萬(wàn)達(dá)用了兩年時(shí)間，把價(jià)格打下來了。

原因在于，萬(wàn)達(dá)知道，AMC的幾個(gè)股東——黑石、摩根士丹利等，都是于2006年進(jìn)入的，沒多久就趕上2008年金融危機(jī)，來不及上市退出。這些投資基金都是2012年到期，搞基金、搞投資的就是這7年必須退出，他那時(shí)是非賣不可。“所以我們不著急，慢慢談，從開始的15億美元談到最后的7億美元。”

“我覺得，中國(guó)企業(yè)‘走出去’買境外的企業(yè)，我看無論如何要花一年以上的時(shí)間，不能太急，一急就容易出事。”

第二，借力國(guó)際智力團(tuán)隊(duì)。在談判之前萬(wàn)達(dá)花幾百萬(wàn)元聘請(qǐng)了一個(gè)龐大的海外團(tuán)隊(duì)，包括會(huì)計(jì)師、律師等，對(duì)AMC進(jìn)行了幾個(gè)月的調(diào)查；還聘請(qǐng)了顧問指導(dǎo)談判，先和管理團(tuán)隊(duì)談判，再和股東談。

第三，展現(xiàn)自有實(shí)力。“這個(gè)董事長(zhǎng)說首先要看銀行存款證明，我馬上開個(gè)證明給他，他一看，萬(wàn)達(dá)現(xiàn)金有幾百億，首先就給他鎮(zhèn)住了。”王健林在面對(duì)媒體時(shí)說。

在談好的26億美元收購(gòu)價(jià)格里，7億美元為股權(quán)價(jià)格，剩下的19億美元是AMC的長(zhǎng)期借款，大多數(shù)在2019—2023年到期。但基于對(duì)萬(wàn)達(dá)實(shí)力的信賴，兩周時(shí)間內(nèi)，所有債權(quán)人都宣布放棄提前贖回。因此此次收購(gòu)的實(shí)際現(xiàn)金總額僅為7億美元，萬(wàn)達(dá)甚至完全沒有動(dòng)用到國(guó)內(nèi)銀行的貸款。

圍觀者的心理可能真的如一位目睹了青島東方影都落成典禮的網(wǎng)友在微博所言：“一開始，以為就是一個(gè)中國(guó)土豪找?guī)讉€(gè)好萊塢明星來?yè)螆?chǎng)面。沒想到人家連美國(guó)的電影院都收了，一眨眼就上了市。要是過幾天人家中國(guó)地產(chǎn)公司華麗轉(zhuǎn)身成了一玩文化的大型跨國(guó)企業(yè)，我還真一點(diǎn)都不意外。”

上市是進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)新起點(diǎn)

對(duì)于AMC上市，王健林稱，萬(wàn)達(dá)已經(jīng)具備按照國(guó)際市場(chǎng)規(guī)則來收購(gòu)和整合企業(yè)的能力，AMC上市是進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)的新起點(diǎn)。

AMC公司此前曾兩次提交上市申請(qǐng)均無果而終，在被萬(wàn)達(dá)收購(gòu)后于2013年8月份再度提交上市計(jì)劃。據(jù)了解，AMC此次公開發(fā)行所籌集的資金將主要用于削減債務(wù)和經(jīng)營(yíng)用途，而上市將有助于AMC優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、降低資金成本、增強(qiáng)盈利能力，繼續(xù)提升AMC的市場(chǎng)價(jià)值。

AMC公司在過去12個(gè)月創(chuàng)下觀影人次超2億、銷售額27億美元、凈利潤(rùn)8160萬(wàn)美元的業(yè)績(jī)。對(duì)于收購(gòu)后AMC業(yè)績(jī)迅速扭虧為盈，萬(wàn)達(dá)相關(guān)人士表示，在完成收購(gòu)后，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)通過持續(xù)性資本投入改善了AMC的“債務(wù)結(jié)”，推行了全新、高效的管理層激勵(lì)機(jī)制，并支持管理層進(jìn)行一系列以增強(qiáng)顧客體驗(yàn)為中心的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，還通過成功實(shí)施差異化策略實(shí)現(xiàn)了AMC業(yè)績(jī)的改善。

期待更多驚喜出現(xiàn)

伴隨上市鐘聲，喧囂的質(zhì)疑之聲所剩無幾，隨之而來的，更多是人們對(duì)于王健林下一步棋局的揣測(cè)與期待——接下來的萬(wàn)達(dá)還會(huì)在商業(yè)模式和企業(yè)走向上，為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)書寫怎樣的驚喜？

按照萬(wàn)達(dá)方面的規(guī)劃，AMC將發(fā)展成為全球最大的單一電影院線公司，將成萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下電影院線業(yè)務(wù)中國(guó)以外市場(chǎng)的發(fā)展平臺(tái)。

業(yè)界人士指出，除了海外市場(chǎng)之外，AMC所擁有的電影產(chǎn)業(yè)資源，也將成為萬(wàn)達(dá)電影產(chǎn)業(yè)版圖上的重要籌碼。今年9月，萬(wàn)達(dá)在青島投資500億元的東方影都項(xiàng)目啟動(dòng)，其電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐加快。

在去年并購(gòu)AMC之時(shí)，王健林曾表示，這次并購(gòu)之后，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)還將對(duì)歐美等國(guó)家和地區(qū)的大型院線進(jìn)行并購(gòu)，目標(biāo)是到2020年占據(jù)全球電影市場(chǎng)約20%的市場(chǎng)份額。